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原油产业已是“强弩之末”:未来油价上涨 仅是“回光返照”

国际石油网  来源:智通财经  日期:2017-08-27
据了解,对于未来原油价格走向,市场存在着两种截然不同的观点: 一方面,有观点称,油价将在较长一段时间内持续走低,甚至会一直保持低迷状态,因交通工具电气化,未来对原油的需求会越来越小,同时,技术创新(特别是页岩油)将在经济上大大增加可采资源。 然而,另一方面,有观点认为,原油价格将暴涨,主要是由于对棕地维护、绿地发展,和新资源探索投资不足。 独立能源顾问Salman Ghouri和Andreas de Vries则认为,最有可能的是,上述两种情况都会发生。但油价怎么可能既涨又不涨呢,这对石油工业意味着什么?这一点稍后解释。 为什么原油价格其实并不低 与一般看法相反的是,Salman Ghouri和Andreas de Vries认为,目前的原油价格并不是很低。事实上,当油价稍高于50美元/桶时,就会略高于其历史价格,经通货膨胀调整后,历史平均价为47美元/桶,这就不禁让人质疑:如果2001至2014年是油市一个明显的历史性反常时期,那为什么要指望油价重返这一时期水平呢? 此外,Salman Ghouri和Andreas de Vries同意油价将持续甚至一直低迷阵营的观点,即电动汽车最终会比内燃机车辆为消费者提供更好的整体价值,这将对原油需求产生巨大影响。然而,在这方面,需要考虑两件重要的事情: 首先,目前电动车尚未全面超越内燃机车辆,虽然前者能提供平稳驾驶,每平方英尺也能承载更多乘客和存储空间,并减少噪音和环境污染,且“运营成本”(燃料和维修费)较低,购置成本也较后者有竞争力。除去补贴,在美国、德国和法国两者差价分别达约1.6万、1.85万和1.32万美元,尽管据称特斯拉和通用是以亏本价在出售电动车。 其次,在最好的情况下,电动车行业也需要再花10年来结束这一购置成本差距。 基于此,2020年代,交通工具电动化只会减缓原油需求增长。在那以后,2030年代和2040年代,原油行业日子应该会非常“难过”。 为何在此之前油价会飙升 在2020年代末前,原油总需求将继续增长(虽然比以前慢了)。 基于此,预测原油每日产量会超过2000万桶,2026年之后,自然产量才会开始下滑,需求增长才会得到妥善解决。根据世界著名能源咨询公司伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)数据,目前只有一半的需求量得到满足,另一半还需要推出新生产项目才能满足。但是,伍德麦肯兹称,这些将启动的项目耗费的成本较高,油价成本在50美元/桶,这意味着原油需求不会立即得到满足。因为(非美国页岩油田)油田开发项目一般需要5到8年才能完成,这意味着目前正是供应紧缩周期,即2020–2022年的孕育阶段。 当然,市场上可能会出现一些抑制这个原油供应紧缩周期的因素,因此油价就会飙升。例如,原油需求增长可能会低于目前预期,因为2014、2015和2016年就曾低于预期,2017年可能会再次令人失望。供应方面,英国石油公司(BP)和挪威国家石油公司(Statoil)也证明项目再造可以削减大量绿地开发成本,从而未来可能会开发比目前更多的生产项目。 另外,其他“风险”,例如美国页岩油利润增长期即将结束,也会提振油价上扬,这使Salman Ghouri和Andreas de Vries得出结论:全球原油市场紧缩,确实是近期内最现实的预期。 为什么油价上涨会利空原油行业 如果原油价格2018年再次突破60美元/桶,之后几年内就会继续飙升(涨破80美元/桶,甚至100美元/桶?),那电动汽车的“经营成本”效益则将进一步加强,会缩小与内燃机车辆的价格差距。换句话说,油价上涨将加快交通工具电气化,特别是在乘用车领域,结果,原油需求就会提前触顶,也就是不到2020年年底,而可能在2020年代中期就会触顶。 那些希望原油产业能持久一点的人,例如那些产油大国,可能就会打压油价,以防涨太多(讽刺的是,很多原油生产商又在拼命推高油价)。 综上所述,未来油价上涨,并不意味着原油行业出现复苏迹象,而不过是“回光返照”而已。
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